Kidd
2022-03-27 17:37請問老師，這三個原因和執(zhí)行價格的關(guān)系怎么建立的？
所屬：FRM Part II > Market Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Yvonne助教
2022-03-28 15:45
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同學你好，這里描述的是股票期權(quán)波動率微笑存在的原因。
1.杠桿率。L=A/E，股價下降，公司股本價值的下降，公司的杠桿率也隨之上升。杠桿上升，意味著公司的風險變大，波動率也會變大。
2.波動性反饋效應(yīng)。由于外部因素的影響，當波動率增加（減少），風險增加（減少），此時投資者需要較高（較低）的回報率，因此股票價格下降（增加）。
3.崩盤恐懼癥描述的是一種現(xiàn)象，在經(jīng)歷過股市崩盤之后，投資者非常害怕類似的事件發(fā)生，產(chǎn)生一種恐懼的心理。當市場價格下跌的時候，他們就會去購買保險，購買看跌期權(quán)，如果市場上大量的投資者都去購買看跌期權(quán)，那么看跌期權(quán)的價格就會上漲，也就是期權(quán)費上漲，而期權(quán)費與波動率是正向關(guān)系，所以期權(quán)費所隱含的波動率也會上漲。
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追問
但是橫軸是執(zhí)行價格，這幾個原因當中都沒有提及執(zhí)行價格…
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追答
行權(quán)價格并不是脫離股票價格存在的，比如投資者擔心未來股票價格較低，因此購買行權(quán)價格低的期權(quán)，這里低的行權(quán)價格就是投資者擔心未來股票價格可能會出現(xiàn)的情況。另外行權(quán)價格的設(shè)置也是以現(xiàn)價為參考的。
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