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2022-03-28 22:20R12example9,想問問答案選的是shortreceiverswaption，那longpayerswaption不也是在r下降的時候損失，在r上升的時候獲益，為什么不適合做這種情況的overlay？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-03-29 09:44
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同學(xué)，早上好。
1. 當(dāng)前是選擇Short Receiver swaption是當(dāng)利率下降時產(chǎn)生損失，但是原有債券能夠獲益，彌補損失；
當(dāng)利率上升時白賺期權(quán)費，但是原有債券價值也會受損，那么期權(quán)費可以彌補損失。
2. 如果是選擇Long Receiver swaption是當(dāng)利率下降時獲益，需要付出期權(quán)費，原有債券也能獲益，在這種情況下獲益最大；
當(dāng)利率上升時支出期權(quán)費，但是原有債券價值也會受損，那么期權(quán)費也白白損失，這種情況下?lián)p失最大。
因此，個人認(rèn)為這里不是說要模擬可贖回權(quán)利，而是將整體轉(zhuǎn)換成不含權(quán)債券，以不會在利率改變時虧太多。
努力的你請【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
啊想問的是為什么不是long payer swaption
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追答
同學(xué)，早上好。
因為這里是callable bond，那么在利率下降的時候會涉及被行權(quán)，產(chǎn)生損失，long payer swaption也會在利率下降的時候繳納期權(quán)費，有雙重?fù)p失。 -
追問
的確是callable bond，但是主人公是作為賣方。因此r下降的時候產(chǎn)生利得，所以才能和short receiver swaption的損失抵消。但long payer swaption在利率下降的時候繳納期權(quán)費，所以應(yīng)該也可以選吧？
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