Joe
2022-03-29 12:34請問R22原版書例題12的第3小題和第4小題分別怎么理解？謝謝
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1個回答
Chris Lan助教
2022-03-29 18:15
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同學你好
第三題想說明的是，你用兩種策略，在稅務方面考慮的是不同的。
如果你采用的是covered call策略。賣出看漲期權將收到期權費，這筆期權費視被算做資本利得，但這個資本利得并不是realized的，需要等到期權到期或者反向操作平掉這個頭寸時，才會realized。covered call期通常被認為是短期的，因為賣出以開倉（賣出看漲期權，相當于開了一個short call的頭寸）和買入以平倉（如果對方行權，你買入股票，就平掉看漲期權空頭頭寸了）。因此，從技術上講，你買入股票的那天就是你平倉的那一天，相當于買了股票，立即確認資本利得，即使short call可能是一年期或更長時間，也不影響買入股票就平倉的特性。如果是賣出ITM的看漲期權，期權費將非常高，鎖定了持倉的利潤。然而，這是一種非常低效的稅收交易，因為直接出售股票將符合25%的長期資本利得稅率，但看漲期權的期權費將按較高的短期資本利得稅進行征稅。
另外，如果你用的是zero cost collar，由于long put和short call的期權費一樣，因此凈保費為0。在這種情況下，稅務費用也為零。
但是，看漲期權可能會影響股票股息的征稅。因為對方行權，你會獲得股票，如果股票發(fā)了股利，你就會繳納股利稅。
另外還有一個非常重要的問題，對沖頭寸風險可能會引發(fā)應稅事件。美國的稅法規(guī)定，如果你不再承擔任何的投資風險，相當于你實際上已經(jīng)賣出了頭寸。如果collar策略在構建之后，仍有一定的損失風險，則可避免應稅事件。
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追答
第四問比較簡單，是說，在到期時的稅務考慮是什么。
出售Exxon股票的利潤，包括了那些因行使看漲期權而買入的股票所產(chǎn)生的資本利得。如果股票持有時間超過一年，M同學就有資格獲得25%的長期資本收益率。
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