189****8659
2022-03-30 11:31可以講解詳細(xì)些嗎
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1個回答
Irene助教
2022-03-31 20:16
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同學(xué)你好
這道題目屬于比較難的題。講的是主動收益RA的分解。
RA=Rp-Rb代表投資組合收益率超過基準(zhǔn)指數(shù)的超額收益。
RA可以分解成兩部分
RA=由于資產(chǎn)配置AA（資產(chǎn)大類配的好產(chǎn)生的主動收益）+由于個體證券選擇SS（在大類資產(chǎn)中，選中表現(xiàn)得好的個體證券產(chǎn)生的主動收益）
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追答
首先我們看第一部分AA。
這題中股票市場的收益率是2.5%比債券市場收益率0.8%要更高，說明股票市場表現(xiàn)好，所以要賺RA，應(yīng)該在組合中多配置股票。
題目中說組合P中股票的權(quán)重70%高于基準(zhǔn)中股票的權(quán)重（0.5=50%）。說明我多配表現(xiàn)好的市場，此時我資產(chǎn)配置的能力強(qiáng)。
所以，
股票市場由于AA對Ra的貢獻(xiàn)=（組合P中股票權(quán)重（WP=70%）-基準(zhǔn)B中股票的權(quán)重（WB=50%））*股票在基準(zhǔn)指數(shù)中的收益率（RB=2.5%）=(70%-50%)x2.5%
債券市場由于AA對RA的貢獻(xiàn)=（組合P中債券權(quán)重（WP）-基準(zhǔn)B中債券的權(quán)重（WB））*債券在基準(zhǔn)指數(shù)中的收益率（RB）=(20%-30%)x0.8%，
現(xiàn)金市場由于AA對RA的貢獻(xiàn)=（組合P中現(xiàn)金權(quán)重（WP）-基準(zhǔn)B中現(xiàn)金的權(quán)重（WB））*現(xiàn)金在基準(zhǔn)指數(shù)中的收益率（RB）=(10%-20%)x0.2%，
三個市場所有AA的貢獻(xiàn)加起來，就是總的由于資產(chǎn)配置（AA）產(chǎn)生的RA=0.4%。 -
追答
第二部分是由于個體證券選擇產(chǎn)生的RA（SS產(chǎn)生的RA）
例如，大家都投資股票市場，股指大盤收益率（Rb）是20%，我自己組合的收益率（Rp）是30%，說明，我能夠在好的市場中，選中好的個股，這個就體現(xiàn)了SS的能力。所以個體證券的選擇取決于組合和基準(zhǔn)指數(shù)收益率的不同。
從公式上來說：
股票市場由于SS對RA產(chǎn)生的貢獻(xiàn)=（組合P的股市收益率（Rp）- 基準(zhǔn)B的股市收益率（RB））*組合P在股市中的權(quán)重（Wp）
債券市場由于SS對RA產(chǎn)生的貢獻(xiàn)=（組合P的債券收益率（Rp）- 基準(zhǔn)B的債券收益率（RB））*組合P在債券中的權(quán)重（Wp）
現(xiàn)金市場由于SS對RA產(chǎn)生的貢獻(xiàn)=（組合P的現(xiàn)金收益率（Rp）- 基準(zhǔn)B的現(xiàn)金收益率（RB））*組合P在現(xiàn)金中的權(quán)重（Wp）
但是本題中，沒有給出兩者收益率有是什么差異。所以無法計算個體選擇產(chǎn)生的RA。
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