郝同學(xué)
2022-03-30 16:45稅前 稅后的波動(dòng)率，和對(duì)應(yīng)的rebalance range大小，能在解釋一下嘛？為什么稅后賬戶需要wider range？ 稅前的未交稅賬戶需要narrower range？ 這道題中risk profile相同，是怎么對(duì)應(yīng)出來的？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Johnny助教
2022-03-30 18:53
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同學(xué)你好，這是因?yàn)榭季V直接給出了一個(gè)公式，Rat=Rpt/(1 ? t)，意味著課稅賬戶的range要大于免稅賬戶的range，稅后資產(chǎn)的波動(dòng)率會(huì)小于稅前資產(chǎn)，但是各資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)依舊沒變。對(duì)這題其實(shí)不用想太復(fù)雜。5.5M的賬戶是稅后的，稅后的rebalancing range會(huì)大于稅前，那采用rebalancing range更高的alternative 2會(huì)更適合。3M的賬戶是tax-deferred，那么它的rebalancing range就未被稅收影響，會(huì)更加窄一些，于是采用alternative 1更為合適。可以發(fā)現(xiàn)alternative 1的rebalance range是8%，將他除以（1-25%）后得出的就是alternative 2的rebalance range10.7%，因此alternative 1適用于稅前賬戶，alternative 2適合稅后賬戶。
這里不是考你權(quán)益配比，而是alternative里面的權(quán)益比重是固定的，你所要做的是將兩個(gè)賬戶匹配至對(duì)應(yīng)的alternative。Same risk profile是在題目中就給定了的。
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