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2022-03-30 21:49請老師解答一下這道題
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-03-31 09:59
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同學(xué)，早上好。
QM是定好的，那么我們來對比DM和Z-DM，
因為DM相當(dāng)于是參考利率加一個固定的數(shù)值，當(dāng)同一時點參考利率不變的時候，DM也是一個確定的數(shù)值，那么我們可以通過已知的票息率、參考利率、面值采用試錯法計算出一個DM，這個和G-spread采用YTM差額計算固定數(shù)值類似；
但是如果是Z-DM，分母的折現(xiàn)率構(gòu)成是采用MRR的遠期利率（第一期是即期），也就是整體的MRR收益率曲線上的各點加上一定的Z-DM，如果MRR收益率曲線變陡，則Z-DM是更小的，因此可以類比為Z-spread基于即期利率曲線上再加上一定的利差。
因此Z-DM是更小的。
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追問
多謝，想問問如何理解‘MRR收益率曲線變陡，則Z-DM是更小的’這句話？
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追答
同學(xué)，早上好。
因為MRR收益率曲線變陡，則加入的Z-DM利差部分是更少的，即可以理解為固定利差的一部分為Z-DM，MRR遠期利率更大，則Z-DM更小。 -
追問
好的多謝，老師你說的‘可以理解為固定利差的一部分為Z-DM’，這里的固定利差指的是‘參考利率+DM’嗎？
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追問
或者說，這里的固定利差指的是什么?
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追答
同學(xué)，早上好。
同學(xué)上面的理解是正確的。因為我們是用控制變量法來理解的，如果是都在變的情況下則無法討論，所以我們假定整體的利差是一個固定的值，那么市場參考利率越大的話，Z-DM越小。
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