CLARA
2022-03-30 21:53老師，請(qǐng)問(wèn)為什么long call或put option on bond會(huì)增加凸性？而第二張圖里long bond call option會(huì)增加duration和凸性long bond put option會(huì)減少duration 和凸性？
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-03-31 09:57
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同學(xué)，早上好。
long call option on bond 在行權(quán)前相當(dāng)于買(mǎi)入了一個(gè)期權(quán)，期權(quán)在利率波動(dòng)率變大的時(shí)候期權(quán)價(jià)值更大，增加整體組合的價(jià)值，這個(gè)在一定程度上可以看作是和凸性的邏輯相同，增加凸性；
在行權(quán)后會(huì)進(jìn)入更多的債券頭寸（因?yàn)橐褌I(mǎi)進(jìn)來(lái)），那么組合的久期是更大的，而根據(jù)凸性的公式，久期更大則凸性也更大。
同樣的邏輯，分為行權(quán)前和行權(quán)后，
行權(quán)前等于加入了一個(gè)期權(quán)，則凸性更大；
行權(quán)后需要將頭寸中的債券賣(mài)給別人，則債券頭寸更少，久期更小，凸性更小。
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