王同學(xué)
2022-03-31 21:49請(qǐng)問原版書后reading26的16題，如何算？
所屬：CFA Level II > Equity Valuation 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
開開助教
2022-04-01 15:58
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同學(xué)你好，請(qǐng)問這題你是具體的哪一小問有疑問？
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追問
RI的計(jì)算，感覺對(duì)不上
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追答
同學(xué)你好，首先根據(jù)CAPM 模型，re = 2% + (0.50)(6.2%) = 5.1%
RIt=Bt-1*(ROE-re),
題干說未來八年EPS將為每股賬面價(jià)值的18%，說明ROE=18%。
我們先算兩年的RI1、RI1為例，后面6年的可以如法炮制（注意這個(gè)題目時(shí)練習(xí)為目的的，實(shí)際不可能讓你算這么多年）
B0=21.30,
RI1=21.3*(18%-5.1%)=2.7477
PV of RI1 = 2.7477/(1+5.1%)=2.614
B1 = B0+E1*(1-payout ratio) = 21.30+18%*21.30*（1-70%）=22.450
RI2=22.450*(18%-5.1%)=2.896
PV of RI2=2.896/(1+5.1%)^2=2.622
同學(xué)可以說一下哪一年的你覺得算出來的有問題，或者也可以貼一下自己的計(jì)算過程來看看哈。 -
追問
如果用RI=NI-equity charge來算呢？就說RI1？
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追答
RI = NI -equity charge。
從每股的角度來看，每股NI就是EPS，
因此EPS=21.3*18% = 3.834
equity charge = B0*re = 21.3*5.1% =1.0863
RI 1= 3.834-1.0863=2.7477
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回復(fù)開開：終于對(duì)上了
