林同學(xué)
2022-03-31 21:56不用再考慮融資成本什么意思？比如我借500萬投資項(xiàng)目，利息是5%25萬，一年后項(xiàng)目帶來CF1000萬，那在折現(xiàn)時(shí)，我分子是1000萬還是1000-25萬？
所屬：CFA Level I > Corporate Issuers 視頻位置 相關(guān)試題
來源： 視頻位置 相關(guān)試題
1個(gè)回答
Sinny助教
2022-03-31 23:15
該回答已被題主采納
同學(xué)你好，一年后折現(xiàn)時(shí)候的分子是1000萬，不需要扣除利息費(fèi)用25萬哈
因?yàn)槟阏郜F(xiàn)的時(shí)候就已經(jīng)考慮了這個(gè)利息的問題，因此分母部分不需要再考慮一次了哈
就像數(shù)量中酸貨幣時(shí)間價(jià)值，100元，一年后變成110元
此時(shí)100是本金，10是利息，那么你折現(xiàn)的時(shí)候可以用110/（1+10%）=100來得到這筆資金的PV
也可以通過110-利息10得到本金100，PV
但是不可以用100/1.1來得到PV，因?yàn)檫@樣的話分子分母相當(dāng)于重復(fù)計(jì)算了哈
-
追問
老師，我再舉一個(gè)例子。如果一個(gè)項(xiàng)目需要500萬元初始投資，那公司借500萬元和用自由資金500萬元投資，結(jié)果是一樣的嗎？如果借500萬元，一年后利息5%，25萬，您的意思是如果1年后現(xiàn)金流560萬元，那PV=560/1.05。如果自有500萬元，PV還是560/1.05？我覺得肯定不太對(duì)吧，自有資金和借款相比，肯定借款的成本高啊。
-
追答
同學(xué)你好，你的折現(xiàn)的過程本身就是貨幣時(shí)間價(jià)值的體現(xiàn)，不管是借款還是用自有資金，這個(gè)現(xiàn)金流的折現(xiàn)過程本身就體現(xiàn)的是這筆資金給你帶來的時(shí)間價(jià)值
確實(shí)如你所說，自由資金的成本要低于借款，因此兩者并不能使用相同的折現(xiàn)率
自由資金的折現(xiàn)率比如3%，那么就是用560/1.03得到自有資金情況下的PV
而如果是貸款，那么借款成本較高，可能用的是5%，那么用560/1.05得到貸款的PV哈
0
0
0
0
