189****6890
2022-04-01 19:30效用這一塊聽完有點(diǎn)懵，可能是我數(shù)學(xué)基礎(chǔ)太差了，它是怎么把效用這個(gè)抽象概念具象化到那么一個(gè)弧線的？還有，咋子CAL這線，紀(jì)要和EF那個(gè)曲線切點(diǎn)，又要和效用那個(gè)曲線切點(diǎn)，也有點(diǎn)懵，難道不是把y軸上那個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)截點(diǎn)拉一條線，與EF相切就得出了最優(yōu)組合嗎？不管和不和效用曲線相切，其實(shí)都不影響它的回報(bào)結(jié)果了吧？那要另外再和效用曲線相切的意義何在？麻煩了問的有點(diǎn)多，辛苦你！
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-04-01 22:36
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
組合章節(jié)“risk and return”是比較重要的章節(jié)，當(dāng)然也是較難的一個(gè)章節(jié)。意義很大，從主觀世界和客觀世界出發(fā)，考慮產(chǎn)品和投資者的契合程度，這是現(xiàn)代資產(chǎn)管理的奠基學(xué)術(shù)內(nèi)容。
客觀世界（代表市場上的投資產(chǎn)品，不會(huì)因人而異）：
1.一開始，僅考慮市場上所有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，n個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，在“收益一定，風(fēng)險(xiǎn)最?。伙L(fēng)險(xiǎn)一定，收益最大”的條件下，n個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可以優(yōu)化為一條線“EF”
2.引入Rf
3.過Rf向EF做切線，得到optimal CAL，因?yàn)榇藭r(shí)夏普比率最大，在optimal CAL上投資，單位風(fēng)險(xiǎn)對(duì)應(yīng)收益率最高
4.提出同質(zhì)假設(shè)，因?yàn)閛ptimal CAL有無數(shù)條
5.多條optimal CAL可以優(yōu)化為CML，也是唯一一條CML
主觀世界（代表不同投資者自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡情況）：
1.用IC無差異曲線
客觀世界和主觀世界相切，此時(shí)切點(diǎn)是某個(gè)投資者的“最優(yōu)投資組合”
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