用同學
2022-04-02 00:04老師可以講下原版書R9 在第15題和第17題嗎？
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-04-02 09:34
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同學你好
Q15
這個題就是簡單的方差互換套公式的題目：
給的vega notional是1M，因此整個方差互換的名義本金variance notional=vega notional/2k
執(zhí)行方差K=15%
Realized 方差是20%，預期的方差是18%，無風險是1.5%，期限是1年，已經(jīng)過去了5個月，因此到年底還有7個月的時間要折現(xiàn)。
在計算這個題目的時候，只是要注意一個事情，我們帶入的波動是不帶百分號的。例如，15%就帶入15，不要轉(zhuǎn)換成0.15。因為老外會把百分號當成一個符號來看待。
具體的計算，請參見截圖。
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追答
Q17
basis是現(xiàn)貨與期貨的差價，即basis=spot price-futures price，如果有正的basis，說明F大于S，這個時候套利就是要賣basis，因為隨著時間的推移，S和F會趨同的這個時候這個正的basis就會消失，所以你要趁著basis還價格比較高的時候，賣出這樣才劃算。
basis=S-F，如果你是賣basis，就是想讓basis越低越好，那就意味著S要小，F(xiàn)要大，所以你應該short現(xiàn)貨bond,long bond futures。
因此statement 4是對的。如果basis為正，交易者將通過“selling the basis”獲利，即賣出債券并買入期貨。相反，當basis為負時，交易者將通過“buying the basis”獲利，即交易者將買入債券并做空期貨，所以statement 5說反了。
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