Kidd
2022-04-02 08:03老師，請問利率互換的敞口分布不應(yīng)該是好幾段peak shape最后降為0嗎？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Jenny助教
2022-04-02 09:30
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同學(xué)你好，利率互換的敞口是收到兩個因素的共同作用，并不只是每一期的交割金額。由于利率互換是定期交割現(xiàn)金流的，現(xiàn)金流交割掉一筆就少一筆，所 以未來需要交割的部分是逐漸減少的，這種情況下信用風(fēng)險敞口會隨著時間的推 移而下降。因此利率互換的信用風(fēng)險敞口受到兩個因素的影響，前期受到現(xiàn)金流不確定性的影響較大，信用敞口上升;隨著時間的推移，后期交割完成導(dǎo)致現(xiàn)金流減少的影響較大，信用敞口下降，利率互換整體上呈現(xiàn)先上升后下降的形態(tài)。這個跟原版書給的敞口圖也是一致的。
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追問
一開始的的敞口是0，怎么理解呢？
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追答
這個應(yīng)該在一級的時候講過的，在swap剛剛開始的時候，交易雙方都是出于不掙不虧的狀態(tài)，不然虧的那一方就不會做交易了，所以敞口是0.
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