Joe
2022-04-02 14:57請(qǐng)問(wèn)沖刺筆記下冊(cè)123頁(yè)的實(shí)例4，有以下問(wèn)題：1.怎么從表格看出債券的期限？ 2.roll部分的longer maturities和slope部分的long end怎么區(qū)分？感覺(jué)都是長(zhǎng)期債券啊，為什么roll return= -0.04%，slope return= +0.39%？
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2022-04-04 16:50
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同學(xué)你好，
1、可以根據(jù)圖中標(biāo)出的到期年份來(lái)看還剩多少時(shí)間到期。少于5年的就是短期，5-10年是中期，10年以上是長(zhǎng)期。
2、這部分相關(guān)計(jì)算過(guò)程原版書(shū)上是沒(méi)有給出的，也不需要我們掌握。我們會(huì)解讀結(jié)果就行了。
roll yield 是三級(jí)fixed income里面那個(gè)rolldown return。指隨著時(shí)間的自然流逝，債券的maturity會(huì)變短價(jià)格也會(huì)變化，而且一般收益率曲線(xiàn)都是向上傾斜的，因此隨著債券期限變短，折現(xiàn)率也下降，產(chǎn)生正的資本利得?；鸾?jīng)理超配了長(zhǎng)期債，但由于收益率曲線(xiàn)變的更為平坦，因此隨著債券到期期限的減少，折現(xiàn)率的降低并不顯著，因此這部分的表現(xiàn)不佳。（見(jiàn)圖3）
slope代表了斜率，slope部分代表收益率曲線(xiàn)是更陡峭還是平坦帶來(lái)的收益率。根據(jù)前面的表格，現(xiàn)在收益率普遍上行，而組合超配長(zhǎng)端，收益率曲線(xiàn)就走平了。那么長(zhǎng)端上行的沒(méi)有短端多，相對(duì)基準(zhǔn)此部分表現(xiàn)是正。
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