秋同學
2022-04-02 19:18reading 10 example 5 請問下，第三題 具體計算的話，選用以下匯率和數據，老師看看對嗎
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-04-04 13:53
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同學你好
如果站在本幣角度，那應該是F-S/S
應該是((1/20.148)-(1/20.058))/(1/20.058)
這里的S是你簽訂forward合約的時候的S而不是一個月之后的S。
在判斷roll yield為正為負時，邏輯是這樣的。
你要先看題目給的貨幣對是DC/FC還產FC/DC，進而決定你的對沖思路
如果是DC/FC，擔心FC下跌，因此應該short DC/FC這個時候如果是升水，說明未來賣的更貴，roll yield是正的。
如果是FC/DC，擔心DC上升，因此應該long FC/DC，這個時候如果是升水，說明未來買更貴了，roll yield是負的。
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追問
同學你好
如果站在本幣角度，那應該是F-S/S
應該是((1/20.148)-(1/20.058))/(1/20.058)
這里的S是你簽訂forward合約的時候的S而不是一個月之后的S。
老師你好，上面這句還是不太明白，簽訂了一個月后的遠期合約，一個月后遠期到期了，我要滾倉，不應該是用一個月后的現貨來平倉嗎，兩個到期日一樣才能offset嗎，望解答，謝謝 -
追答
同學你好
在外匯管理中的roll yield的定義和二級另類中轉倉是不太一樣的。你看一下他的標準定義，就是我說的這樣。
如果是DC/FC，將來賣的貴，roll yield就是正的。如果是FC/DC將來買的便宜，roll yield就是正的。
以下內容在原版書P178頁。
The roll yield (also called the roll return) on a hedge results from the fact that forward contracts are priced at the spot rate adjusted for the number of forward points at that maturity (see the example shown in Exhibit 3). This forward point adjustment can either benefit or detract from portfolio returns (positive and negative roll yield, respectively) depending on whether the forward points are at a premium or discount, and what side of the market (buying or selling) the portfolio manager is on.
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