程同學
2022-04-02 22:44原版書課后題的第12題，當spread. instantaneous 變動的時候，運用excess return公式中的spread0直接用0替代，因為持有的時間很短？nn然后再第17題的計算過程中，spread0不是用零，為什么？同樣都是instantaneously變化，這兩個區(qū)別怎么理解？什么時候用零？什么時候不用零？
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1個回答
Nicholas助教
2022-04-04 14:48
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同學，下午好。
Expected excess spread return的三項中，僅第一項需要考慮時間問題，如果是題目中表述瞬時的概念，應當在第一項考慮，第三項是不考慮時間因素的。
Q12
這里是計算Expected excess spread，那么要同時考慮期初Spread，Spread的變化以及預期違約損失。當發(fā)生瞬時變化，我們需要基于Spread0的基礎上乘以0，也就是僅考慮后面兩項。2.70% (=(–6 × 0.50%) – (0.75%× 40%))
Q17
這里需要我們計算Expected excess return，提到利差瞬時變動，那么應該基于Spread0之上乘以0以體現(xiàn)時間因素。則A的超額利差回報為(-0.1%*7)-0.1%=-0.8%
BBB為-0.175%*6-0.75%=-1.8%
BB為-0.275%*5-2.5%=-3.875%
努力的你請【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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追問
老師，你對17題的解答跟原版書的答案對不上，請確認后再幫我分析，謝謝。
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追答
同學，早上好。
確認了。我的答案是基于原版書對此問題的描述，即只在第一項考慮時間問題，而在第三項是不考慮的，另外需要區(qū)分Expected excess spread return和Excess spread return，兩者的公式也是不同的。
基于此，我修改了對應的解答內(nèi)容，而不是照搬原版書解析，個人認為這里是有問題的，參考信息見圖。
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