伍同學(xué)
2022-04-05 08:44老師，幫忙解答第二問，謝謝
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-04-06 09:44
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同學(xué)，早上好。
1. 這里半年期價格的升值帶來回報是0.021%，票息的收益率是0.879%，加總半年的收益是0.9%，年化之后是1.8%；
2. 題目問兩者的回報差額，我們可以用1問中計算出的2.75%減去1.8%得到0.95%。
我們從這里的描述看到收益率曲線是傾斜向上的，那么我們采用線性插補(bǔ)法計算債券收益率必然會比真實收益率更高，這個可以用推極端的方式來理解，即如果未來利率曲線陡峭向上，插補(bǔ)出的利率必然會大于真實值；而未來利率陡峭向下，插補(bǔ)出的利率必然會小于真實值。
那么基準(zhǔn)的YTM更大，導(dǎo)致計算出的差額是更小的。
計算出公司債的回報率是2.7%，國債的回報率是1.8%，如果是用插補(bǔ)法的利率是更大的，則售出價格是更低的，回報是更高的，因此基于1.8%的基礎(chǔ)上利率是更高的，差額是更小的。
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