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2022-04-05 17:29privately owned business中,personal line of credit法提到一句話，即the company may offer a put, allowing the lender to transfer the loan to the company for cash.這句話如何理解。為什么有了這個put就相當(dāng)于出售股份了？
所屬：CFA Level III > Private Wealth Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-04-06 09:59
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同學(xué)你好
公司創(chuàng)始人以自己的股權(quán)為抵押，向自己的公司借錢。如果公司沒有足夠的現(xiàn)金借給企業(yè)所有者，可以以公司的名義先借一筆錢（公司支付貸款的利息可以用于抵稅），然后再把錢借給公司創(chuàng)始人。另外，公司創(chuàng)始人也可以用自己的股票做抵押找第三方借錢，而公司創(chuàng)始人的公司可以給第三方貸款人（lender）提供一個看跌期權(quán)（put option），以允許貸款人把貸款轉(zhuǎn)移給公司從而獲得現(xiàn)金。這樣會提高貸款人償付的保證，從而可以換取更為有利的貸款條件。公司創(chuàng)始人這樣做的好處：1）雖然債務(wù)最終將需要償還，但在償還之前，公司創(chuàng)始人可以使用現(xiàn)金來分散化過于集中的風(fēng)險（diversify their concentration risk）；2）避免引發(fā)應(yīng)稅事件（avoid triggering a taxable event）；3）保持對公司的所有權(quán)和控制權(quán)（maintain ownership and control of the company）
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追問
那也就是說這筆貸款的最終lender是公司，因為當(dāng)borrower出現(xiàn)任何可能違約的情況時，第三方貸款人只需要把貸款以put約定的價格賣給公司即可，對嗎？順便追問，這樣的操作和股東直接跟公司貸款相比有什么優(yōu)勢呢？（我只能想到這樣做可以暫時不影響公司現(xiàn)金流，因為是第三方融資，請問還有別的嗎）
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追答
同學(xué)你好
那也就是說這筆貸款的最終lender是公司，因為當(dāng)borrower出現(xiàn)任何可能違約的情況時，第三方貸款人只需要把貸款以put約定的價格賣給公司即可，對嗎？
從法律關(guān)系上來說，如果公司只是出了一個put option，公司應(yīng)該相當(dāng)于擔(dān)保人，但債務(wù)人應(yīng)該還是股東。
順便追問，這樣的操作和股東直接跟公司貸款相比有什么優(yōu)勢呢？（我只能想到這樣做可以暫時不影響公司現(xiàn)金流，因為是第三方融資，請問還有別的嗎）
如果公司出了一個put，這樣lender會有保證，所以利率可能會低。但通常如果公司有足夠的錢直接借給股東，那就不需要再找三方借錢了。這種做法現(xiàn)金流可能不影響，但會讓公司產(chǎn)生或有負(fù)債。 -
追問
這樣做和公司直接給guarantee的借款只有形式上的不同嗎？
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追答
同學(xué)你好
這塊原版書并沒有討論，理論上肯定不會考核這個方面。
如果公司給put option只是公司做為擔(dān)保人，但債權(quán)債務(wù)關(guān)系還是股東和三方貸款人，即股東和三方貸款人是當(dāng)事人。差別就在于是否有擔(dān)保人。
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