珊同學(xué)
2022-04-05 18:00Trading reading 27 第43題， 1 Hidden Lake 的sharing 是針對Active return，如果benchmark是-4%，我的是-2%，還是可以有分紅，對嗎? 2 Carpenter 有max的限制，為什么還像call option？long call 是沒有上限的。
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1個回答
開開助教
2022-04-05 21:11
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同學(xué)你好，
1、Hidden lake的base fee沒說明是minimum fee，那么不管是正的active return還是負(fù)的active return 它都要以15%的比例進(jìn)行分享，因此它的費(fèi)率結(jié)構(gòu)是對稱的，而不是像一個call。
2、Carpenter的base fee上打了星號，標(biāo)注為minimum fee，也就是說不管業(yè)績多差，Carpenter最少可以拿到0.18%。它的payoff 相當(dāng)于long了一個行權(quán)價為base fee的call，當(dāng)業(yè)績比較差時獲得base fee。但因?yàn)镃arpenter還有maximum fee，因此還相當(dāng)于short了一個行權(quán)價比較高的call（call行權(quán)價越高越不值錢），當(dāng)業(yè)績高到使費(fèi)率超過maximum fee時，費(fèi)率仍然為maximum fee 0.8%。(整體payoff如圖所示)。因此，兩者相比，Carpenter的費(fèi)率結(jié)構(gòu)更像一個call。
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