秋同學
2022-04-05 20:12reading 14 example 9 看不太懂,qm dm比較就是折價和溢價比較 ,就算信用好了,dm變小了,也不能說明qm就比dm大了啊,除非知道他們原來的大小關(guān)系,還有就是upward sloping 為什么能推出z-dm比dm小啊,望老師解答,謝謝
所屬:CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-04-06 09:28
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同學,早上好。
我們看到這里和Z-Spread的方式是相似的,這里是加入了市場參考利率的遠期利率,因此在折現(xiàn)率部分是各期市場參考利率的遠期利率+Z-DM。在同一時點計算Z-DM考慮,當然是一個固定的數(shù)值,但是利差肯定是隨著利差曲線在變動的,那么如果是傾斜向上的收益率曲線情況下,Z-DM就會更小,小于DM,因為市場參考利率更大。
因為DM相當于是參考利率加一個固定的數(shù)值,當同一時點參考利率不變的時候,DM也是一個確定的數(shù)值,那么我們可以通過已知的票息率、參考利率、面值采用試錯法計算出一個DM,這個和G-spread采用YTM差額計算固定數(shù)值類似;
但是如果是Z-DM,分母的折現(xiàn)率構(gòu)成是采用MRR的遠期利率(第一期是即期),也就是整體的MRR收益率曲線上的各點加上一定的Z-DM,如果MRR收益率曲線變陡,則Z-DM是更小的,因此可以類比為Z-spread基于即期利率曲線上再加上一定的利差。
那么一個是固定的數(shù)值,一個是更小的,則Z-DM是更小的。
努力的你請【點贊】喲~。加油,祝你順利通過考試~
