laralv
2022-04-05 23:11老師麻煩解答下這個(gè)case的這幾道題，謝謝
所屬：CFA Level III > Equity Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-04-06 21:08
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同學(xué)你好，
Q1: 這題中，Pool2明確說明了就想要買成熟的業(yè)績穩(wěn)定的公司，有高分紅，那相當(dāng)于這個(gè)portfolio只想投Value這個(gè)風(fēng)格的股票，所以用factor-based的方法來構(gòu)建benchmark是MOST APPROPRIATE!
B：因?yàn)榇蟊P股也是有成長風(fēng)格的，而小盤股也可能有價(jià)值風(fēng)格，從市值角度不能獲得純粹的value敞口。
C：是在權(quán)重上做文章，而沒有對股票進(jìn)行篩選。確實(shí)可以通過例如按B/P加權(quán)，把組合構(gòu)建的更偏value一點(diǎn)，但持股上還是可能包含成長股等不符合要求的股票，只是配置權(quán)重小一點(diǎn)。不如A好。
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Q2: 這題問，三種增加income的方法中，哪個(gè)會(huì)干擾pool 2關(guān)于公司治理方面的目標(biāo)。pool 2的一個(gè)目標(biāo)是要通過投票權(quán)來表達(dá)對公司重大問題的看法。那么，如果哪種方法會(huì)使得pool 2喪失股票的投票權(quán)，那么就會(huì)干擾此目標(biāo)。
A. dividend capture。主要是在馬上要發(fā)股利的股票除權(quán)前買入，獲得股利后立刻賣出。這策略是獨(dú)立于組合持倉的，不會(huì)影響投票權(quán)。
B. 證券出借。證券出借期間，lender會(huì)喪失投票權(quán)。
C. covered call writing。指通過short call獲得期權(quán)費(fèi)收入，除非行權(quán)，否則光short call不會(huì)影響股票投票權(quán)。
因此最可能影響投票權(quán)的是B. -
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Q3:這題問，關(guān)于ETF的三個(gè)表述和哪個(gè)相關(guān)的是錯(cuò)誤的。
A. 和margin buy相關(guān)的表述說，ETF可以保證金買賣也可以做空，但共同基金不行。這是對的，因?yàn)镋TF可以在二級(jí)市場上交易，像股票一樣是可以融資買入也可以做空的，但共同基金沒有二級(jí)市場，因此不行。
B. 和taxable event相關(guān)的。題干說共同基金的taxable events比ETF少，因此免稅的基金不會(huì)受益。錯(cuò)，mutual fund在有贖回的時(shí)候通常需要賣出一些證券來換取現(xiàn)金以支付給投資者，如果賣出的證券中有賺錢的，那么賣出的時(shí)候就需要支付capital gain tax。但對于ETF來說，贖回是以實(shí)物證券交換的形式進(jìn)行的，不需要繳稅。
C. 關(guān)于ETF缺點(diǎn)的。ETF需要根據(jù)bid-ask price來交易，支付傭金，可能面臨市場流動(dòng)性不佳。這是對的，可以把ETF想象成股票交易，因此它可能面臨這些在二級(jí)市場交易會(huì)出現(xiàn)的問題。
本題選B
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