gannbaru
2022-04-06 09:54百題case2 第二題。這里回購收益率1%。讓公司股數(shù)增加。不是應該?嗎。為何是?
所屬：CFA Level III > Capital Market Expectations 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-04-06 10:38
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同學，早上好。
這部分公式計算需要看清楚題目給出的信息，回購是增加整體回報率的，而不應該是減去。
如果回購股票，等于DPS會增大，那么就會收到更多的股利，需要對預期的股利收益率調(diào)增，+%ΔS，這樣整體的expected cash flow return就會升高。
其他相關(guān)GK model的總結(jié)見下文，希望對你有幫助。
關(guān)于GK Model解讀
1）這里Dividend yield是預期值，為D1/P0，分子的D1是預期下一期的股利
2）由于分子的D為Dividend per share，即總股利/總股數(shù)。總股利固定，因此如果增發(fā)新股將會使得分母增大，整體的DPS減小。但我們上述說明的Dividend yield是期初預期值，即一個既定的值
3）所以我們引入了expected percentage change in shares outstanding來調(diào)整增發(fā)/回購對預期值Dividend yield的影響
4）如果增發(fā)新股，等于DPS會減小，那么就收不到預期那么多的股利，需要對預期的股利收益率調(diào)減，-%ΔS，這樣整體的expected cash flow return就會降低
5）如果回購股票，等于DPS會增大，那么就會收到更多的股利，需要對預期的股利收益率調(diào)增，+%ΔS，這樣整體的expected cash flow return就會升高
6）長期股權(quán)的預期回報僅包含該國的GDP增速和股利收益率
努力的你請【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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