Nighting000
2022-04-06 22:52第9分鐘，老師能講下NthtoCDS，感覺理解不清楚。第一個賠付和第二個賠付，是不是這個籃子有兩個資產(chǎn)，只要違約第一個就賠付，那就和第二個資產(chǎn)是否違約沒關(guān)系呢，第二個資產(chǎn)的CDS還有什么關(guān)系呢？如果是出現(xiàn)第二個資產(chǎn)才賠付，那第一個資產(chǎn)的CDS豈不是也沒有什么價值？
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Jenny助教
2022-04-07 10:19
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同學你好，這個n th表示的是發(fā)生違約的個數(shù)，不是表示賠付第幾個資產(chǎn)或者所有違約的資產(chǎn)，比如 2nd to default表示的是第二個違約發(fā)生的時候，進行賠付。賠付的額度是合約里約定的，數(shù)額可以是固定的，也可以是約定好賠付某個違約的資產(chǎn)，不管是第幾個資產(chǎn)違約或者同時多個資產(chǎn)違約。
這個例子里，是假設(shè)和first CDS同樣的賠付，比如都是賠付固定數(shù)額，那么，對于nth to default來說，如果相關(guān)系數(shù)是很低，比如-1，那么第一個資產(chǎn)發(fā)生違約，第二個資產(chǎn)就必然不會違約，也就是無法觸及nth to default的賠付條件，所以這時nth CDS是沒有價值的，如果相關(guān)系數(shù)很高，假設(shè)是1，那么1資產(chǎn)違約，必然其他資產(chǎn)也會違約，那么就一定會觸發(fā)nth to default的賠付條件，這個時候nth CDS就和first CDS的作用是一樣的，所以在相關(guān)系數(shù)上升的過程中，nth CDS價格是逐漸上升靠近first CDS的。
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