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2022-04-07 20:18固收這道原版書example10的 第二問沒聽懂 ，為啥用 10年國債線性插補(bǔ)得到 的9.5年的 債券rolling down return變低了
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-04-08 10:11
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同學(xué)，早上好。
題目問兩者的回報(bào)差額，我們可以用1問中計(jì)算出的2.75%減去1.8%得到0.95%。
我們從這里的描述看到收益率曲線是傾斜向上的，那么我們采用線性插補(bǔ)法計(jì)算債券收益率必然會(huì)比真實(shí)收益率更高，這個(gè)可以用推極端的方式來理解，即如果未來利率曲線陡峭向上，插補(bǔ)出的利率必然會(huì)大于真實(shí)值；而未來利率陡峭向下，插補(bǔ)出的利率必然會(huì)小于真實(shí)值。
那么基準(zhǔn)的YTM更大，導(dǎo)致計(jì)算出的差額是更小的。
計(jì)算出公司債的回報(bào)率是2.7%，國債的回報(bào)率是1.8%，如果是用插補(bǔ)法的利率是更大的，則售出價(jià)格是更低的，回報(bào)是更高的，因此基于1.8%的基礎(chǔ)上利率是更高的，差額是更小的。
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