Xiaott
2022-04-07 20:49602為啥是b？解析都說的po 是不是答案錯了？
所屬：FRM Part I > Financial Markets and Products 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Adam助教
2022-04-08 10:30
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同學(xué)你好,答案沒錯哈.
題目問的是：什么情況下DV01是負的，DV01=D*P*0.0001，DV01是負的，意味著D是負的。其實也就是說什么情況下D是負的。
D是負的，意味著利率上升，價值也上升；利率下降價值也下降。
抵押貸款是可以分成兩部分的，本金po（因此可以理解為一個正常的零息債券）
IO是抵押債券中還款人所付的利息所構(gòu)成的債券。
在高市場利率時不會存在提前還款。所以還款人會按照約定好的利率進行還款。所以此時就相當于普通債券。
利率下降會發(fā)生提前償還
隨著利率下降，此時IO的價值會下降才會（negative），因為這個債券本來就是由利息構(gòu)成的。所以利率下降，利息下降，IO價值下降。即利率和債券價值同向變動。所以是負久期。
（io的price與市場利率正相關(guān)是在low current rate的條件下的）
而PO，
抵押貸款利率下降，那么未來現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值是上升的。這是就會出現(xiàn)現(xiàn)在的余額小于未來所有現(xiàn)金流的貼現(xiàn)值。這種情況下，說明未來要支付更多，借款人會選擇現(xiàn)在進行還款。
也就是說提前還款下的現(xiàn)值，小于不提前還款的現(xiàn)值。
即增速沒有原來那么快了。
即負凸性。
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