yl
2022-04-08 09:39老師好，課件上寫的是：事實(shí)證明，大多數(shù)基金經(jīng)理都跑不贏大盤，但是仍然可以通過分散化投資獲益，但是： 大盤也是一個(gè)投資組合，基金經(jīng)理肯定也是經(jīng)過分散化投資的投資組合來為客戶賺取利益，但是還是跑不贏大盤，那為什么說基金經(jīng)理可以幫助客戶asset allocation，客戶直接投大盤不也相當(dāng)于是資產(chǎn)配置了嗎？ 還有其中的tax management是什么呢？
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1個(gè)回答
Irene助教
2022-04-08 10:47
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同學(xué)你好
這里說“大部分”基金經(jīng)理跑不贏大盤over time，也就是說大部分水平不好的基金經(jīng)理，無(wú)法賺到超額收益。所以確實(shí)，理論上客戶直接投大盤即可。
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追答
但是基金經(jīng)理可以通過分析客戶的風(fēng)險(xiǎn)和收益率的目標(biāo)，幫助客戶更好完成投資目標(biāo)。
這里涉及到組合里面的概念，在有效市場(chǎng)中，所有投資者投資CML的點(diǎn)，也就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合（M）共同構(gòu)成的組合。
M（就是一般指的大盤）：有市場(chǎng)上所有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)共同組合而成：比如說股票50%，債券20%，衍生品5%……以此類推。
理性投資者要么投無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（存銀行），要么投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合M（跟蹤大盤）。但是多少錢存銀行？多少錢跟蹤市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合M？這個(gè)配比，需要基金經(jīng)理幫助投資者找到。
比如說有些人，風(fēng)險(xiǎn)承受力低，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（銀行）中多存一點(diǎn)錢50%，余下的50%的錢再按照M（比如說股票50%，債券20%……）配置。
而風(fēng)險(xiǎn)承受力高的人，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（銀行）中少存一點(diǎn)錢10%，余下90%的錢全部按照M（比如說股票50%，債券20%……）配置。
因?yàn)榛鸾?jīng)理決定了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和M的比重，也可以認(rèn)為幫投資者做了asset allocation -
追答
還有其中的tax management是什么呢？
指的是稅務(wù)管理。
市場(chǎng)上不同的產(chǎn)品收不同的稅，基金經(jīng)理通過稅務(wù)管理，可以讓投資者少交稅。
比如說我們發(fā)現(xiàn)股票的股利收益交15%的稅，資本利得收益交20%的稅
此時(shí)，同樣賺100元的股票收益，A股票是90的股利和10的資本利得；B股票是90的資本利得和10的股利。
如果基金經(jīng)理投資A股票，因?yàn)楣衫氖找娼欢惿?，所以就可以少交稅，投資者稅后的收益就會(huì)更高。
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