張同學(xué)
2022-04-09 11:13R14原版書例題27用紅色筆畫的地方為什么不是求的增長率在乘以10m
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-04-11 14:22
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同學(xué)，下午好。
這里計(jì)算的是CDS Price變化而帶來的價(jià)值增值，例如買入一個(gè)CDS Price原價(jià)為1，現(xiàn)在利差變小，則CDS Price是變大的，假設(shè)為1.2，那么我們就賺到了1.2-1的20%部分，乘以期初對應(yīng)擁有的名義本金，就是整體因?yàn)镃DS Price變化而帶來的價(jià)值增值部分。
CDS Price的公式是1+（Coupon-Spread）*久期，那么當(dāng)利差擴(kuò)大，CDS Price是減小的。該報(bào)價(jià)表示利差擴(kuò)大報(bào)價(jià)更小的理念，和債券的價(jià)格變化同向，因此這時(shí)候Short方獲益，反之亦然?？梢杂脕碛?jì)算價(jià)值增值或虧損。
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追問
你這個(gè)假設(shè)CDS的原價(jià)是1，所以漲到1.2，相減等于0.2，也就是20%，但如果CDS的原價(jià)不是1呢，比如圖片中一開始的CDS就不是1，如果原價(jià)是1.1，漲到了1.5，那么數(shù)值增加了0.4，百分比為36.36%，我問的是這個(gè)題是用面值乘以了0.4（也就是兩者的差額），而不是乘以了變動(dòng)的百分比，我不明白的是為什么不是乘以百分比
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追答
同學(xué)，下午好。
不論CDS price期初價(jià)是多少，這里分別計(jì)算出了期初和期末的價(jià)格，那么直接做差就可以知道變化的部分。而不用按照計(jì)算回報(bào)率的概念按照百分比計(jì)算，同樣邏輯，如果是100增長到120是增長了20%，那么20%乘以本金的100與120-100是同一數(shù)值。 -
追問
不明白你的解釋，為什么對于CDS 而言直接相減乘以本金就是return ，而不是用百分比乘以本金，你只說了結(jié)果，沒有說原因，比如圖片中CDS price 從0.9349變成了0.947794，直接用的（0.947794-0.9349）×10m，而不是（0.947794-0.9349）/0.9346×10m
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追答
同學(xué)，早上好。
我們可以回顧一下名義本金，是指在金融衍生工具中，用來計(jì)算實(shí)際結(jié)算金額的貨幣本金。我們在計(jì)算衍生品的很多資產(chǎn)回報(bào)時(shí)都是直接用衍生品的價(jià)格直接相減后乘以名義本金得到增值部分，其原因就是我們以名義本金作為基礎(chǔ)。舉例說明，
如果股票價(jià)格從10元漲到12元，我們計(jì)算賺了多少錢是用2元乘以我們購買的股數(shù)；
而我們?nèi)绻怯没貓?bào)率的概念計(jì)算，自然不能使用股數(shù)作為基礎(chǔ)，而應(yīng)該使用期初的投資金額作為基礎(chǔ)。
所以是在于我們在衍生品中采用的名義本金的基礎(chǔ)，決定了我們在計(jì)算衍生品價(jià)值增值部分的時(shí)候就是直接用價(jià)格做差乘以名義本金。
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