李同學(xué)
2022-04-10 09:33老師，為什么不能根據(jù)：現(xiàn)值×(1+YTM)=面值，求得YTM,然后用YTM-Rf=PD×LGD，求得PD呢？
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1個(gè)回答
Jenny助教
2022-04-11 13:52
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同學(xué)你好，YTM-Rf=PD×LGD這個(gè)公式的基礎(chǔ)是債券法推到化簡(jiǎn)，那么自然你算YTM也要用同一個(gè)模型計(jì)算的，不能只用一部分呀。沒(méi)有公式基礎(chǔ)，就沒(méi)有YTM-Rf=PD×LGD這個(gè)公式了。
感謝正在備考中乘風(fēng)破浪的您來(lái)提問(wèn)~如果您對(duì)回復(fù)滿(mǎn)意可【點(diǎn)贊】鼓勵(lì)您和Jenny更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的動(dòng)力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問(wèn)
同一個(gè)模型指的什么呢？為什么老師會(huì)說(shuō)我只用一部分呢？愚昧的我還是不懂，求指教噢
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追答
YTM-Rf=PD×LGD這個(gè)公式完整的推導(dǎo)見(jiàn)附圖。這個(gè)公式其實(shí)只是近似式，前提是要YTM接近于0，這里算出的YTM為20%，已經(jīng)遠(yuǎn)大于0了。
在這里要求的是risk- neutral的PD, 風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)的是投資者是風(fēng)險(xiǎn)中性的，這是說(shuō)當(dāng)投資的風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)的時(shí)候，投資者并不需要額外的期望收益率。因此所謂的risk neutral rate其實(shí)就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。
風(fēng)險(xiǎn)中性世界的兩個(gè)特點(diǎn)：
1：股票或任何投資的期望收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。
2：對(duì)期權(quán)或其他證券的期望收益貼現(xiàn)的利率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。
所以，它隱含的意思其實(shí)就是需要你用債券法，用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率對(duì)現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)。
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