若同學(xué)
2022-04-10 12:37fixed income原版書(shū)R12例題example5第二問(wèn)為什么不選擇portfolioC呢?BPV大于負(fù)債BPV(64.47million)且convexity小于portfolioB。直播講解中誰(shuí)的是匹配,但免疫策略不是只要資產(chǎn)BPV大于負(fù)債BPV且選擇convexity盡可能小的嗎?
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-04-11 11:46
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同學(xué),早上好。
在匹配多負(fù)債的時(shí)候有三個(gè)條件,資產(chǎn)的PV大于負(fù)債,資產(chǎn)和負(fù)債的麥考利久期匹配,資產(chǎn)的凸性大于負(fù)債;
前兩個(gè)條件綜合在一起可以理解為BPV的匹配,匹配并不是講一模一樣,或者是必須要大于,很多題目中相近都是可以的,題目中給出的選項(xiàng)不會(huì)相差太遠(yuǎn),因此相近程度的問(wèn)題不用考慮。 并且BPV的匹配是首要考慮因素。
因此主體是看BPV是否匹配,匹配不是完全相等或者一定要大于,相似的情況下判定凸性即可。
所以主要以BPV為主,不一定要大于等于,差不多也是可以的。如果資產(chǎn)的BPV相較于負(fù)債的BPV差太多則不是一個(gè)好的選擇,在利率變動(dòng)時(shí)兩者的差距較大。
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