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2022-04-10 17:01利率和資產(chǎn)負(fù)債 價(jià)格不是反向變動么，為什么不是下降？
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2022-04-11 20:05
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同學(xué)你好，利率對資產(chǎn)的價(jià)格影響，可以從兩個(gè)角度來看，
一個(gè)是利率變動，引起資產(chǎn)本身的價(jià)格變動，這叫價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，主要通過久期來衡量，適用于研究期限比較長的資產(chǎn)。
還有一個(gè)是利率變動，引起資產(chǎn)產(chǎn)生的利息再投資收益的變動,這叫再投資風(fēng)險(xiǎn)，適用于研究期限比較短的資產(chǎn)。
當(dāng)我們研究的對象是一個(gè)期限比較短的資產(chǎn)的時(shí)候，這時(shí)候，由于它的期限比較短，久期比較小，占主導(dǎo)作用的是再投資風(fēng)險(xiǎn)。
當(dāng)利率升高的時(shí)候，資產(chǎn)敏感型的公司，相當(dāng)于負(fù)債而言，可以產(chǎn)生更多的收益，所以是更加有利的。
題目提到了短期債券，所以我持有結(jié)束了之后會再次購買，而這個(gè)時(shí)候新購買的短期債券的收益是高的，那么也會提高當(dāng)年的利息收益，這也就是我們所說的重定價(jià)的問題。
請注意，無論是NIM還是NII，這都是年化指標(biāo)，利用當(dāng)年計(jì)算的利息收益除以生息資產(chǎn)，所以短期債券的重定價(jià)問題就不可忽略了。
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