幸同學(xué)
2022-04-10 21:17老師沒(méi)太明白cmo和oas的關(guān)系是什么，這個(gè)題所講述二者之間的關(guān)系是什么在哪講過(guò)啊，沒(méi)印象啊
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1個(gè)回答
Adam助教
2022-04-11 16:17
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同學(xué)你好，
CMO是一種證券化產(chǎn)品，
而OAS，是證券化產(chǎn)品在進(jìn)行價(jià)值估計(jì)的時(shí)候，使用到的一種方法。
二者沒(méi)有“必然的聯(lián)系”
OAS的內(nèi)容，在MBS價(jià)值估計(jì)中
在對(duì)MBS相對(duì)價(jià)值分析計(jì)算價(jià)差時(shí)，采用蒙特卡洛模擬的方式。
令市場(chǎng)價(jià)格等于所有路徑的現(xiàn)值的期望。每個(gè)路徑的現(xiàn)值，采用這條路徑上預(yù)測(cè)出來(lái)的現(xiàn)金流，除以這一條路徑上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率加價(jià)差得來(lái)的。每條路徑上都要計(jì)算一次。通過(guò)這種方式倒推出價(jià)差。
這個(gè)時(shí)候倒推出的價(jià)差，就不包含提前償付風(fēng)險(xiǎn)了。因?yàn)槟M考慮了所有現(xiàn)金流的情況。通過(guò)這種方式得出來(lái)的價(jià)差，是可以跟其他的一些不同風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的債券相比較的，因?yàn)樗烟崆皟敻讹L(fēng)險(xiǎn)剔除了。
期權(quán)調(diào)整利差（Option-Adjusted Spread，簡(jiǎn)寫(xiě)OAS）。OAS是在MBS產(chǎn)品的分析當(dāng)中特有的，是運(yùn)用蒙特卡洛模擬的方式得到的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，在這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)當(dāng)中直接剔除了MBS特有的提前償付風(fēng)險(xiǎn)。一般Z-Spread要比OAS要高一些，高的部分主要是提前償付帶來(lái)的額外的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。
總的來(lái)說(shuō)，MBS的價(jià)值估計(jì)一般用的是蒙特卡洛模擬的方式，另外在相對(duì)價(jià)值分析時(shí)用到的是OAS。OAS的計(jì)算，仍然要運(yùn)用到蒙特卡洛模擬的方式。
這道題目是產(chǎn)品---百題89題。你可以直接去看百題的視頻
如下圖
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