林同學(xué)
2022-04-10 21:191.hedge的情況下，一個農(nóng)民擔(dān)心手里的玉米未來賣貶值，于是今天買一個空頭期貨合約，3個月后以700元賣出玉米，3個月后農(nóng)民的收益=700-玉米種植成本-合約成本；2.投機情況下：我預(yù)測3個月后玉米價格下跌，于是今天買一個空頭期貨合約，3個月后以700元賣出玉米，3個月后市場上玉米價格是500，于是我用500元買了玉米，再700賣出，掙了700-500-合約成本。上面2個理解對嗎，以及700元的合約賣出價是怎么定的，800元可以嗎？3.hedge的情況下，一個工廠預(yù)測未來原材料玉米會從700元漲到900元，于是買了一個多頭期貨合約，說3個月后以700元買入，那工廠的成本只是這個合約成本；4.投機的情況：我預(yù)測未來原材料玉米會從700元漲到900元，于是買了一個多頭期貨合約，說3個月后以700元買入，3個月后700買入900賣出，掙900-700-合約成本。理解對嗎？
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1個回答
Evian, CFA助教
2022-04-10 23:31
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
1.hedge的情況下，一個農(nóng)民擔(dān)心手里的玉米未來賣貶值，于是今天買一個空頭期貨合約，3個月后以700元賣出玉米，3個月后農(nóng)民的收益=700-玉米種植成本-合約成本；
【回復(fù)】
如果你站在農(nóng)民的角度，可以這么理解。
如果你站在合約的角度“收益”不是你說的700-成本。作為期貨的空頭，農(nóng)民的損益是“到期玉米價格-700元”，可以理解為到期的時間沒有合約玉米賣出價格，減去，到期時間有合約玉米賣出價格。有了這份合約幫助農(nóng)民賺了錢還是虧了錢（種植成本已經(jīng)考慮在700元中，另外忽略交易成本）。
2.投機情況下：我預(yù)測3個月后玉米價格下跌，于是今天買一個空頭期貨合約，3個月后以700元賣出玉米，3個月后市場上玉米價格是500，于是我用500元買了玉米，再700賣出，掙了700-500-合約成本。上面2個理解對嗎，以及700元的合約賣出價是怎么定的，800元可以嗎？
【回復(fù)】
花500元買入現(xiàn)貨玉米再賣出收到700元，這是“現(xiàn)貨交割”的方式。
實際期貨合約也可以現(xiàn)金交割，也就是補差價，如果投資者賺了700-500元，200元錢就在賬戶了（因為期貨有逐日盯市制度）
700元是期貨合約的定價，和forward price類似，是期貨交易所按照市場情況和預(yù)期制定的。由于期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的合約，交易所訂好了價格，投資者不可以該700元為800元。
3.hedge的情況下，一個工廠預(yù)測未來原材料玉米會從700元漲到900元，于是買了一個多頭期貨合約，說3個月后以700元買入，那工廠的成本只是這個合約成本；
【回復(fù)】嗯嗯是的（忽略交易成本，例如交易所的手續(xù)費）。
4.投機的情況：我預(yù)測未來原材料玉米會從700元漲到900元，于是買了一個多頭期貨合約，說3個月后以700元買入，3個月后700買入900賣出，掙900-700-合約成本。理解對嗎？
【回復(fù)】嗯嗯，可以。3個月后以執(zhí)行價格700元買入，然后立刻在市場中以900元賣出。
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追問
賣出空頭和買入一個空頭期貨合約是一個意思嗎？
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追答
賣出期貨short futures=空頭頭寸
買入期貨long futures=多頭頭寸
買入賣出（動作）、空頭（看跌）
這兩個詞不一起用，買入賣出后邊加“名詞”，例如合約 -
追問
我沒太理解，在我說的上述4個情況下，分別從對沖和投機的角度，買賣方怎么叫？比如農(nóng)民買空頭叫什么？
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追答
農(nóng)民：
賣出期貨
short futures
處于空頭頭寸
期貨交易所：
買入期貨
long futures
處于多頭頭寸
對沖的情況，是農(nóng)民手里確實有現(xiàn)貨玉米需要出手，簽訂合約到期后，進(jìn)行“現(xiàn)貨交易”即可
套利的情況，是你手里沒有現(xiàn)貨玉米，僅僅是賺差價，簽訂合約到期后，進(jìn)行“現(xiàn)金交易”即可，必須要交割現(xiàn)貨玉米，直接可以補差價，方便快捷。
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