劉同學(xué)
2022-04-11 12:10為什么投資期限等于麥考利久期時(shí)可以完全免疫？原理是什么？
所屬：FRM Part II > Liquidity and Treasury Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Yvonne助教
2022-04-11 19:24
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同學(xué)你好，這句話的意思是當(dāng)利率變動(dòng)超過一次的時(shí)候，利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)情況就會(huì)更復(fù)雜，收益率曲線的形狀也會(huì)發(fā)生變化，之前讓組合久期等于investment horizon并不能規(guī)避這兩種風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)免疫失效。
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追問
老師，我想問的是這張ppt的第一行免疫那一塊的原理
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追答
對(duì)于投資者來說久期是一種能夠減少投資者敞口對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)的工具。舉個(gè)例子，比如一家銀行對(duì)購(gòu)買treasury notes感興趣，因?yàn)槟壳暗馁J款需求比較低，但是investment officer又擔(dān)心明年的要為了發(fā)放一些能夠贏利的貸款而不得不賣掉資產(chǎn)，因此它就可以選擇一年期的notes。而當(dāng)久期和機(jī)構(gòu)投資者打算持有的資產(chǎn)的期限相同的時(shí)候，利率風(fēng)險(xiǎn)和再投資風(fēng)險(xiǎn)又可以相互抵消。當(dāng)利率上升的時(shí)候，資產(chǎn)價(jià)格下降，但是此時(shí)投資者可以將現(xiàn)金流再投資在這些資產(chǎn)上獲得更高的收益，如果利率下降，此時(shí)雖然再投資收益下降，但是對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格反而上升。這就相當(dāng)于形成了免疫。
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