undefinable
2022-04-11 21:53volatility strategy ，賣(mài)call option 是降低volatility，買(mǎi)put option是增加volatility？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Nicholas助教
2022-04-12 14:26
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同學(xué)，下午好。
long call option on bond 在行權(quán)前相當(dāng)于買(mǎi)入了一個(gè)期權(quán)，期權(quán)在利率波動(dòng)率變大的時(shí)候期權(quán)價(jià)值更大，增加整體組合的價(jià)值，這個(gè)在一定程度上可以看作是和凸性的邏輯相同，增加凸性；
在行權(quán)后會(huì)進(jìn)入更多的債券頭寸（因?yàn)橐褌I(mǎi)進(jìn)來(lái)），那么組合的久期是更大的，而根據(jù)凸性的公式，久期更大則凸性也更大。
同樣的邏輯，分為行權(quán)前和行權(quán)后，
行權(quán)前等于加入了一個(gè)期權(quán)，則凸性更大；
行權(quán)后需要將頭寸中的債券賣(mài)給別人，則債券頭寸更少，久期更小，凸性更小。
努力的你請(qǐng)【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過(guò)考試~
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追問(wèn)
沒(méi)能理解
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追答
同學(xué)，早上好。
long call option和long put option都是加入期權(quán)，那么就是加入在利率波動(dòng)時(shí)的債券價(jià)值變動(dòng)，都是增加凸性；
而上述我們說(shuō)的是行權(quán)前，可以將其理解為增加了期權(quán)的價(jià)值，從而增加凸性。但是行權(quán)后的情況可能不一樣，因?yàn)閏all option是以更低的價(jià)格買(mǎi)入債券，整體債券頭寸增加，因此是久期增加、凸性增加；而put option是以更高的價(jià)格售出債券，整體頭寸減少，因此是久期減少、凸性減少。 -
追問(wèn)
所以是要區(qū)分行權(quán)前，后？
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追答
同學(xué)，早上好。
是的，需要看文中具體的表述。
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