165****6832
2022-04-12 22:45請問如何理解這道題：Derviatives pricing models use the risk free rate to discount future cash flows because these models: A. are based on portfolios with certain payoffs. B. assume that derivatives investors are risk-neutral. C. assume that risk can be eliminated by diversification.
所屬：CFA Level I > Derivatives 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Evian, CFA助教
2022-04-13 09:17
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ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
本題有爭議。
Notes有一個特點(diǎn)是學(xué)習(xí)進(jìn)度到哪里，練習(xí)題目會考查到哪里?，F(xiàn)在是49.1這個部分，屬于衍生品的開篇部分，選擇A，而學(xué)習(xí)完整個科目應(yīng)該選擇“B 假設(shè)所有的投資者是風(fēng)險(xiǎn)中性的”，不過不用擔(dān)心，協(xié)會正式考試不會出題類似這種有爭議的題目。
Notes上面選擇A certain payoffs，是有一定道理的，利用F=S(1+rf)^T這個公式來思考，t=0時刻，Short一份forward（約定在t=T時刻以F的價(jià)格賣標(biāo)的資產(chǎn)），以rf的成本借入S這么多錢，買入S價(jià)值的underlying；t=T時刻以F價(jià)格賣出標(biāo)的資產(chǎn)。在這個過程中t=T時刻獲得的F是特定的，是certain payoffs，是riskless無風(fēng)險(xiǎn)的，是確定的收入F，整個過程不涉及風(fēng)險(xiǎn)中性原理。
而B也有一定道理：這個時候選擇“假設(shè)所有的投資者是風(fēng)險(xiǎn)中性的”，在“二叉樹”知識點(diǎn)中有體現(xiàn)，這個時候?qū)τ谕瑯拥难苌a(chǎn)品，不同投資者預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)承受能力不同，這個時候提出“假設(shè)所有的投資者是風(fēng)險(xiǎn)中性的”。
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