anina
2022-04-13 11:21第15題，選項C答案里有句話不明白：Longer-dated options will have more absolute exposure to volatility levels (i.e., vega exposure) than shorter-dated options, and out-of-the-money options will typically trade at higher implied volatility levels than at-the-money options. 后半句不理解，OTM的期權(quán)不是更便宜嗎，那對應(yīng)的隱含波動率應(yīng)該更低才對呀
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1個回答
開開助教
2022-04-13 17:36
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同學(xué)你好，因為VIX期貨它的期限結(jié)構(gòu)通常是傾斜向上的，即到期期限越長的VIX隱含的波動率越高。波動率上升的環(huán)境下，OTM的call on VIX的implied volatilty相對ATM會上升更多，因為們預(yù)期波動率還會繼續(xù)上行，買OTM call來對沖的會比較多，推升OTM call的價格。高價格的call帶入BSM反解的隱含波動就是高的。意思是，如果你買了OTM 的call on VIX來做多波動率，那么如果波動率上升，這個OTM的call會上升的更多。
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