張同學(xué)
2022-04-13 22:29老師好，這個(gè)計(jì)算器咋按；只能算10次嗎？
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Johnny助教
2022-04-13 23:50
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同學(xué)你好。在計(jì)算PV時(shí)需要先做個(gè)轉(zhuǎn)化。計(jì)算器的邏輯是每筆年金是PMT，每期折現(xiàn)率是I/Y。本題中的分子上的年金存在增長率所以不斷在變動，那么就先要將PMT給固定，因此就先把1+g除到分母，原來是PMT(1+g)/(1+r)，現(xiàn)在就變成了PMT/[(1+r)/(1+g)]，所以(1+r)/(1+g)就相當(dāng)于計(jì)算器中的1+I/Y， 于是I/Y=(1+r)/(1+g)-1=(r-g)/(1+g)=-0.7767%。但是本題中可以看出分子上年金的1+g與分母上的1+r的次方是不同，1+r的次方比1+g多出1，因此我們把分子上的100000除以1+g來得到97087.38，這樣PV=97087.38×1.03/1.022+97087.38×1.03^2/1.022^2+..........，所以PMT=97087.38，I/Y=-0.7767，這樣帶入計(jì)算器后能得出PV=1013670。
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追問
老師這個(gè)題，我還有一個(gè)疑問；
我理解，第一個(gè)10萬不用折現(xiàn)。最后一個(gè)10萬應(yīng)該折現(xiàn)9次方；站在當(dāng)前，他未來的第一年，的10萬，不應(yīng)該是現(xiàn)在就得拿在手中嗎？
所以第一個(gè)10萬，應(yīng)該是t0。第10個(gè)10萬，再第十年的年初拿到手，所以也得折現(xiàn)9次方？
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