林同學(xué)
2022-04-14 17:46為什么MBS老師說(shuō)沒(méi)法房貸流動(dòng)性差？沒(méi)辦法場(chǎng)內(nèi)賣(mài)出去？這怎么理解？房貸和票據(jù)不都一樣嗎，銀行能發(fā)行債券就能賣(mài)房貸啊。老師說(shuō)投資者買(mǎi)的不是房貸本身，而是房貸產(chǎn)生的現(xiàn)金流，太抽象了，二者有什么區(qū)別嗎？
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1個(gè)回答
Irene助教
2022-04-15 10:19
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同學(xué)你好
不是的。銀行能發(fā)行債券，那是債券有活躍的交易市場(chǎng)。但是房貸本身是很難買(mǎi)賣(mài)的。因?yàn)殂y行發(fā)行的債券是由銀行信用背書(shū)的，所以可以確保每個(gè)人是可以拿到錢(qián)。而個(gè)人的房貸是由借款人borrower個(gè)人信用背書(shū)，一個(gè)你不認(rèn)識(shí)、不了解的人，你很難相信他本人的信用。如果他違約不還房貸，你就拿不到屬于你的錢(qián)了。所以房貸單獨(dú)很難買(mǎi)賣(mài)。
但是如果把多個(gè)人的信用平均在一起，構(gòu)成MBS，那么我們就可以說(shuō)這些人平均來(lái)看，能夠回收多少現(xiàn)金流。比如說(shuō)10個(gè)人，每個(gè)人的現(xiàn)金流是100，10個(gè)人中有3個(gè)人有可能違約，那么預(yù)期收到的現(xiàn)金流就是（10-3）*100=700。
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追答
所以購(gòu)買(mǎi)MBS相當(dāng)于購(gòu)買(mǎi)了多人打包的房貸，這個(gè)時(shí)候borrower還錢(qián)的時(shí)候，銀行和中介拿掉一部分手續(xù)費(fèi)，余下的現(xiàn)金流都屬于MBS的投資者。
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追問(wèn)
1.按您說(shuō)的例子，每年預(yù)期收到的現(xiàn)金流700，收2年，然后按DCF計(jì)算MBS1300的話。那如果第1年4個(gè)人違約，不是3個(gè)，即現(xiàn)金流600，少的100是由銀行補(bǔ)嗎？2.所以MBS還是銀行在背書(shū)？而房貸轉(zhuǎn)讓就完全靠還款人還款情況了？
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追答
同學(xué)你好
1.按您說(shuō)的例子，每年預(yù)期收到的現(xiàn)金流700，收2年，然后按DCF計(jì)算MBS1300的話。那如果第1年4個(gè)人違約，不是3個(gè)，即現(xiàn)金流600，少的100是由銀行補(bǔ)嗎？
不是，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)也由投資者自己承擔(dān)。 -
追答
2.所以MBS還是銀行在背書(shū)？而房貸轉(zhuǎn)讓就完全靠還款人還款情況了？
MBS不是靠銀行背書(shū)，而是靠多人平均預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性，具體風(fēng)險(xiǎn)更低的原因如下。
MBS是多人的房貸打包，預(yù)測(cè)多個(gè)人平均違約的概率比預(yù)測(cè)一個(gè)人的違約概率更容易，因?yàn)閿?shù)據(jù)量大，預(yù)測(cè)更準(zhǔn)確，不確定性小，風(fēng)險(xiǎn)更低，所以MBS比只投資一個(gè)人房貸的違約風(fēng)險(xiǎn)更低。
而且MBS會(huì)通過(guò)其他方法進(jìn)行增信（增加信用評(píng)級(jí)），比如分層，或者由政府機(jī)構(gòu)比如說(shuō)房地美、房利美來(lái)做背書(shū)。
具體的內(nèi)容在固定收益章節(jié)會(huì)詳細(xì)講解。等您學(xué)到，就可以有更深入的理解了。權(quán)益中，只要知道MBS這個(gè)概念就行了。
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