廖同學(xué)
2022-04-15 11:43課后題R25 第5題，statement4和5，答案解析有些簡(jiǎn)略，麻煩老師系統(tǒng)闡釋下DMA和non-equity的交易原則
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2022-04-15 14:08
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同學(xué)你好，
DMA的可以理解為通過券商的席位直接在交易所下單，沒有中間環(huán)節(jié)。適合比流動(dòng)性不錯(cuò)的較小的訂單。DMA是繞開了broker這個(gè)中間商，直接在交易所下單。但如果是大單和流動(dòng)性較差的證券，還是得通過broker去找對(duì)手方或者作為對(duì)手方來提供流動(dòng)性的。因此，DMA適合流動(dòng)性較好的小單。
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追答
除了股票之外其他資產(chǎn)的交易執(zhí)行方法如下：
1.固定收益:
除了最近發(fā)行的美國(guó)國(guó)債，債券市場(chǎng)上的算法交易非常有限（固收市場(chǎng)特例）。對(duì)于其他固定收益工具，high-touch（人工互動(dòng)）交易依然存在，特別是對(duì)于規(guī)模較大、流動(dòng)性較差的證券。
小規(guī)模交易和大規(guī)模緊急的交易通常是通過做市商風(fēng)險(xiǎn)交易(principal trade /broker risk trade)（通過RFQs）
大規(guī)模的非緊急交易通常使用high-touch（人工互動(dòng)）的方法來實(shí)現(xiàn)（agency trade而非principal trade）。
2.交易所內(nèi)交易的衍生品
大規(guī)模非緊急交易通常通過交易算法實(shí)現(xiàn)。
小規(guī)模的交易常使用直接市場(chǎng)準(zhǔn)入（DMA)。
3.場(chǎng)外的衍生品
通常大規(guī)模緊急交易通過做市商風(fēng)險(xiǎn)交易實(shí)施（ broker risk trades）。
大規(guī)模非緊急交易通常使用high-touch agency trade實(shí)施。
4、現(xiàn)貨外匯市場(chǎng)
對(duì)于大規(guī)模緊急交易，通常將報(bào)價(jià)請(qǐng)求（RFQ）提交多個(gè)做市商讓他們競(jìng)價(jià)。
大規(guī)模非緊急交易通常使用算法（例如，TWAP）或high-touch agency trade方法來執(zhí)行。
小規(guī)模交易通常使用直接市場(chǎng)準(zhǔn)入（DMA）實(shí)現(xiàn)。
【點(diǎn)贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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