羅同學(xué)
2022-04-16 04:30老師好，請問每個(gè)不同的derivative strategy的max gain/loss，breakeven的公式有沒有記憶和理解方法？謝謝
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-04-18 15:02
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同學(xué)你好
這塊沒必要死記，也記不住的。就是理解策略的構(gòu)成，然后把策略的profit公式寫出來，再根據(jù)profit圖形，看標(biāo)的資產(chǎn)在價(jià)格等于多少的時(shí)候，能現(xiàn)實(shí)最大回報(bào)或最大損失，然后假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格等于某個(gè)值，然后帶入profit公式，就可以計(jì)算了。
而breakeven是構(gòu)建這個(gè)策略的成本點(diǎn)，這是邏輯。
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追問
您能拿圖像和說的profit公式舉個(gè)例子嗎？比如covered call，我覺得那些P0 C0啥的挺難記的
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追答
同學(xué)你好
我來給你舉個(gè)稍微再復(fù)雜一些的策略，collar。
首先你要知道這個(gè)策略的構(gòu)成，是long stock short call long put，且其中put執(zhí)行價(jià)格低，call 執(zhí)行價(jià)格高。
這個(gè)策略的profit=(S1-S0)-max(0, S1-Xc)+max(0, Xp-S1)+C0-P0
其中l(wèi)ong stock的profit是(S1-S0)，即價(jià)格變化
short call的profit是-max(0-S1-Xc)
long put的profit是+max(0,Xp-S1)
另外還有兩筆期權(quán)費(fèi)short call是收到C0，而long put是支出P0
這就是整體的profit的公式，
根據(jù)圖形，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格低于put的執(zhí)行價(jià)格Xp時(shí)，策略會(huì)有最大的損失，你就假設(shè)股票價(jià)格等于0或者等于Xp就可以了，然后帶入profit公式，此時(shí)算出來的profit就是最大的損失。同理，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格高于call的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，策略會(huì)有最大的gain，你就假設(shè)股票價(jià)格是call的執(zhí)行價(jià)格Xc，再帶入公式，算出來的就是max gain。
而breakeven就是當(dāng)profit等于0的時(shí)候，帶入公式，反解出來的S1就是breakeven price，即當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格是這個(gè)值時(shí)，這個(gè)策略的profit等于0.
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