珊同學(xué)
2022-04-16 16:39衍生品 原版書 122頁：下面這段話 怎么理解？ Importantly, typical end-of-month (EOM) activity by large financial and banking institutions often induces “dips” in the FFE rate that create bias issues when using the rate as the basis for probability calculations of potential FOMC rate moves. For example, if such activity increased the price for the relevant fed funds futures contract to 98.05, then the FFE rate would decline to 1.95% (= 100 ? 98.05). In this case, using the same equation as before, the probability of an FOMC rate hike decreases from 90% to just 30%:
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-04-18 15:26
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同學(xué)你好
重要的是，大型金融和銀行機(jī)構(gòu)的典型月底(EOM)活動往往會導(dǎo)致FFE利率的“下降”，在使用該利率作為潛在FOMC利率變動概率計算的基礎(chǔ)時，會產(chǎn)生偏誤。
比如，如果這種活動將歐洲美元貨合約的價格提高到98.05，那么FFE利率將下降到1.95%(= 100 - 98.05)。在這種情況下，使用與之前相同的公式，F(xiàn)OMC加息的概率從90%下降到30%。
這段想說明的是這種預(yù)測的概率與歐洲美元期貨的價格是相關(guān)的，如果價格變化了，加息或降息的概率也會發(fā)生變化。
月末的活動：
聯(lián)邦基金（Fed Funds）指美國的商業(yè)銀行存放在聯(lián)邦儲備銀行的準(zhǔn)備金，包括法定準(zhǔn)備金及超過準(zhǔn)備金要求的資金。如果有銀行短期準(zhǔn)備金不足，可以以聯(lián)邦基金利率從聯(lián)邦基金中拆借資金。因此聯(lián)邦基金利率是個市場利率，由供需決定。如果聯(lián)邦基金充足，銀行的拆借需求較少，那么聯(lián)邦基金利率會下降。一般來說銀行不會存太多準(zhǔn)備金在央行，因為這些資金用于貸款會創(chuàng)造更多利潤。
2015年巴塞爾III開始實施，會每月末計算銀行的流動性覆蓋率（LCR）指標(biāo)。其中銀行存在美聯(lián)儲的準(zhǔn)備金也會算在其優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)中。為了使自己的LCR指標(biāo)看起來比較好看，銀行會在每月末多存一些準(zhǔn)備金在聯(lián)邦基金，因此資金供給增加，拆借利率下降。
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