飄同學(xué)
2022-04-17 13:27老師，講義52頁第四種模型，如果交易對手（外國）匯率下降，主體敞口會怎么變動
所屬：FRM Part II > Credit Risk Measurement and Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Jenny助教
2022-04-18 14:46
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同學(xué)你好，以標(biāo)的資產(chǎn)為意大利的主權(quán)國債的 CDS 報價為例。假設(shè)該 CDS 產(chǎn)品分別有 美元和歐元兩個報價，一旦意大利的主權(quán)國債的違約概率升高，那么說明意大利 整體經(jīng)濟(jì)狀況較差，這可能波及整個歐元地區(qū)。歐元就會相對地貶值(外匯斷崖 式下跌)，美元對應(yīng)升值，導(dǎo)致美元報價的 CDS 產(chǎn)品的敞口更大。但是對于賣出 CDS 的那一方而言，相比于歐元支付的 CDS，以美元支付的 CDS 產(chǎn)品會讓自己虧損更大，所以更容易出現(xiàn)違約。這是一個典型的錯路風(fēng)險的例子。
雖然是同一種產(chǎn)品，但是 CDS 投資者更傾向于購買美元作為支付貨幣的 CDS，導(dǎo)致它的 CDS 價格高于歐元作為支付貨幣的 CDS 價格。所以，通過觀測市場上不同外匯支付的 CDS 價格之間的差異性，便可以推測這類產(chǎn)品的錯路風(fēng)險的程度。
感謝正在備考中乘風(fēng)破浪的您來提問~如果您對回復(fù)滿意可【點贊】鼓勵您和Jenny更加優(yōu)秀，您的聲音是我們前進(jìn)的動力，祝您生活與學(xué)習(xí)愉快!~
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追問
謝謝Jenny老師！
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追答
不客氣噠～備考加油～
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