秋同學(xué)
2022-04-17 15:39老師您好，r27 example 3的第2問(wèn)能解釋下嗎，看不太懂
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開(kāi)開(kāi)助教
2022-04-17 21:25
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同學(xué)你好，這題問(wèn)以下哪個(gè)是HBSA的優(yōu)點(diǎn)，
A. 可以用于換手率高的組合。錯(cuò)，HBSA只看某個(gè)時(shí)點(diǎn)的持倉(cāng)，是無(wú)法反映之后組合持倉(cāng)會(huì)如何變化。對(duì)于換手率高的組合，它是會(huì)有頻繁交易的，持倉(cāng)也會(huì)有顯著的變化，那么基于一個(gè)時(shí)點(diǎn)的持倉(cāng)來(lái)進(jìn)行風(fēng)格分析就不太有效的了。
B. 這種方法可以確認(rèn)重要的收益和風(fēng)險(xiǎn)的驅(qū)動(dòng)因子，且可以不同的基金經(jīng)理間和不同的時(shí)間進(jìn)行比較。這句話是對(duì)的（原話見(jiàn)圖）。
C.HBSA實(shí)際上是把組合業(yè)績(jī)歸因于組合在某一時(shí)點(diǎn)的快照（某一時(shí)點(diǎn)的持倉(cāng)），因此不受window dressing的影響。錯(cuò)，window dressing的本意是櫥窗布置，讓商品看起來(lái)更吸引人。在組合管理中就是基金經(jīng)理使用一些策略，讓基金的表現(xiàn)看起來(lái)更好看。例如，基金經(jīng)理可以在每季度末，或者年末賣出有較大虧損的股票，然后買入一些已經(jīng)漲的比較好的股票。那么你做HBSA的時(shí)候，你就會(huì)認(rèn)為這個(gè)基金一直以來(lái)都沒(méi)有買很差的股票，反而是一直持有了表現(xiàn)比較好的股票（其實(shí)是前兩天才把虧的賣了，買了一些最近漲的好的牛股）。因?yàn)镠BSA只看某一個(gè)時(shí)點(diǎn)的持倉(cāng)，因此看不出來(lái)這個(gè)持倉(cāng)是怎么變化的。所以HBSA會(huì)受益window dressing的影響。
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