張同學(xué)
2022-04-18 08:56請(qǐng)問(wèn)2016年Q8(A)中，為什么在將duration從6.05降到5.5的時(shí)候，portfolio的金額為75M，為什么不是題目中說(shuō)要調(diào)整的金額（即150W的25%）？請(qǐng)對(duì)比2014年Q9(A)異同，謝謝
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1個(gè)回答
Chris Lan助教
2022-04-18 17:02
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同學(xué)你好
這個(gè)題是即調(diào)整了權(quán)重，又調(diào)整了敞口。因此他是要分兩步來(lái)走。一般來(lái)說(shuō)，我們是先調(diào)整權(quán)重，后調(diào)整敞口。
先把那25%，即37.5M的金額調(diào)整成和原來(lái)的敞口相同的情況，這樣就相當(dāng)于權(quán)重調(diào)整好了。即組合中有50%的固定收益敞口是6.05
然后下一步，再將整體組合中50%的6.05的利率敞口調(diào)整成5.5。
總結(jié)一下：
第一步：原來(lái)25%的6.05的利率敞口，現(xiàn)在調(diào)整成50%的6.05的利率敞口，權(quán)重調(diào)整完成。因此這一步只有25%的金額需要調(diào)整權(quán)重。
第二步：當(dāng)前50%的6.05的利率敞口，調(diào)整成50%，5.5的利率敞口。
這里其實(shí)你也可以先調(diào)整敞口再調(diào)整權(quán)重。你可以自由選擇，如果是這樣
第一步：原來(lái)25%的6.05的利率敞口，現(xiàn)在調(diào)整成25%的5.5的利率敞口。
第二步，剩下的25%的現(xiàn)金（equity調(diào)整成的現(xiàn)金頭寸），直接調(diào)整成55的利率敞口。
這兩種方法你先調(diào)整哪一項(xiàng)都是可以的，我們的老師一般講題的時(shí)候是先把權(quán)重調(diào)整好，再調(diào)敞口，所以建議你按這個(gè)思路來(lái)，能和老師比較契合。
但你先調(diào)整敞口，再調(diào)整權(quán)重，最后的結(jié)果是一樣的。
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