不同學(xué)
2022-04-18 22:59老師，這題和風(fēng)險(xiǎn)偏好沒(méi)什么關(guān)系吧？
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1個(gè)回答
Evian, CFA助教
2022-04-19 02:09
該回答已被題主采納
ヾ(?°?°?)??你好同學(xué)，
有關(guān)系。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)越高，投資者要求的收益率補(bǔ)償越高，折現(xiàn)率越高，定價(jià)價(jià)格越低。
如果不是風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，而是風(fēng)險(xiǎn)偏好者，投資產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)越高，根據(jù)公式：U=E(r)-1/2Aσ2，效用不變的情況下，投資者要求的收益率補(bǔ)償越低，折現(xiàn)率越低，定價(jià)價(jià)格越高。
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追問(wèn)
老師，這里說(shuō)和主觀無(wú)關(guān)
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追問(wèn)
老師，效用函數(shù)中的風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)A代表承擔(dān)一單位風(fēng)險(xiǎn)所要求的收益率補(bǔ)償，是不是就是承擔(dān)一單位風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)？
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追答
A代表的是風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)，不是承擔(dān)一單位風(fēng)險(xiǎn)所要求的的收益率補(bǔ)償/風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。A沒(méi)有單位，就像打分的分值一樣，表示程度。
從投資者主觀角度，也就是效用函數(shù)考慮，題目加上“risk-averse”是比較嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?，你的截圖中是從市場(chǎng)客觀角度考慮，市場(chǎng)認(rèn)為的折現(xiàn)率和價(jià)格是反向關(guān)系（不會(huì)因?yàn)閭€(gè)別投資者追求風(fēng)險(xiǎn)而改變，例如我們都會(huì)認(rèn)為質(zhì)量好的債券賣(mài)的價(jià)格高，對(duì)應(yīng)的收益率較低，國(guó)債就是這樣，而公司債質(zhì)量不好風(fēng)險(xiǎn)高賣(mài)的價(jià)格會(huì)低，而收益率較高）。
你說(shuō)的有道理，我會(huì)去這個(gè)題目里補(bǔ)充一些內(nèi)容。 -
追問(wèn)
老師，針對(duì)你一開(kāi)始的回答，想問(wèn)下如何根據(jù)效用函數(shù)公式U=E(r)-1/2Aσ2看出效用不變的情況下，風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者要求的收益率補(bǔ)償比較低呢？
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追答
U=E(r)-1/2Aσ2
E(r)=U+1/2Aσ2
U不變，厭惡投資者的A是正數(shù)，風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的A是負(fù)數(shù)，A從正數(shù)到負(fù)數(shù)是變小的，E(r)減小。
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