羅同學
2022-04-19 10:09老師好，請問long call/put到底是都增加convexity（圖1）還是一增一減（圖2）？謝謝
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Nicholas助教
2022-04-19 13:05
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同學，早上好。
long call option on bond 在行權(quán)前相當于買入了一個期權(quán)，期權(quán)在利率波動率變大的時候期權(quán)價值更大，增加整體組合的價值，這個在一定程度上可以看作是和凸性的邏輯相同，增加凸性；
在行權(quán)后會進入更多的債券頭寸（因為要把債券買進來），那么組合的久期是更大的，而根據(jù)凸性的公式，久期更大則凸性也更大。
同樣的邏輯，分為行權(quán)前和行權(quán)后，
行權(quán)前等于加入了一個期權(quán)，則凸性更大；
行權(quán)后需要將頭寸中的債券賣給別人，則債券頭寸更少，久期更小，凸性更小。
努力的你請【點贊】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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