楊同學
2022-04-20 14:16請問structural model和reduced model的區(qū)別是什么？
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Chris Lan助教
2022-04-21 11:53
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同學你好
模型關(guān)鍵特征的總結(jié)：
結(jié)構(gòu)模型使用基于市場的變量來估計發(fā)行人資產(chǎn)的市場價值和資產(chǎn)價值的波動性。違約可能性定義為資產(chǎn)價值低于負債價值的概率，解釋了為什么會產(chǎn)生違約
簡化模型使用可觀察到的公司特定變量（如財務比率和回收率假設(shè)）以及宏觀經(jīng)濟變量（包括經(jīng)濟增長和市場波動性衡量），求解特定時間段內(nèi)的違約強度或違約概率，解釋了什么時候會發(fā)生違約。簡化模型的一個早期示例是Altman建立的Z-Score
A選項：結(jié)構(gòu)模型使用可觀察到的公司特定變量(如財務比率和宏觀經(jīng)濟變量)來解決違約概率。這里是錯的，因為結(jié)構(gòu)模型用的是市場相關(guān)的變量
B選項：簡化模型使用基于市場的變量來估計發(fā)行人的資產(chǎn)價值和資產(chǎn)價值的波動性。這里的表述也是錯的，簡化模型會用市場的和公司特定的變量
C選項：結(jié)構(gòu)模型將違約的可能性定義為資產(chǎn)價值低于負債價值的概率。這個表述是正確的，這正是結(jié)構(gòu)模型的基本原理
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