姜同學
2022-04-20 22:29R13，課后題9，A的2%是怎么對比的？另外，題目里提到的幾個duration起什么作用呢？B里面pay fix是因為收益率曲線向上所以fix rate高于floating，不能選B？
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1個回答
Nicholas助教
2022-04-21 11:29
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同學，早上好。
1. 因為是0息債券，因此麥考利久期等于投資期限，可以通過10年除以（1+2%）計算修正久期，從而和題目中的指數(shù)久期做對比，從而達到放大久期，加杠桿的效果；
2. 收益率曲線為平穩(wěn)向上的狀態(tài)，那么收益率曲線不變的情況下，我們采用增加風險敞口獲益，即加久期或加杠桿。簡單的思路就是多買債券，那么整體收益率必然會上升。
A為Buy and hold 暴露在利率風險下的時間更長，C為repo market 等于手中持有債券，抵押融資之后再買入一份投資產品，加杠桿獲得更多收益。
而B為支出固定的利率互換，固定利率債券久期更大，而浮動利率債券久期更小，支固定收浮動為降低久期，錯誤。
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追問
答案A還是不理解，10年yield=2%，跟正文提到MD7.25，maturity8.5，有做對比然后得出A結論是attractive的嗎？
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追答
同學，下午好。
是的，相當于計算出各自的修正久期，然后進行對比，而修正久期更大的代表暴露在利率風險下的敞口更大，相當于杠桿更大，獲益更多。
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