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2022-04-21 09:18老師好，hurdle rate和araroc的區(qū)別是什么？為什么有兩個(gè)指標(biāo)來衡量業(yè)務(wù)值不值得做呢？
所屬：FRM Part II > Operational Risk and Resiliency 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Jenny助教
2022-04-21 10:13
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同學(xué)你好，hurdle rate是企業(yè)自由資金的成本，RAROC是和hurdle rate來比較，而不是ARAROC。 hurdle rate是企業(yè)稅后的加權(quán)平均成本，一共包含兩個(gè)部分，普 通股和優(yōu)先股，用 CE 反映普通股的規(guī)模，rCE 反映普通股的成本;用 PE 反映優(yōu)先股的規(guī)模，用 rPE 反映優(yōu)先股的成本，hurdle rate=[（CE*rCE）+（PE*rPE）]/（CE+PE）；就可以算出每單位的資本成本所對應(yīng)的加權(quán)平均收益；當(dāng) RAROC 大于hurdle rate，我們認(rèn)為這筆業(yè)務(wù)是會(huì)給企業(yè)增加價(jià)值的;當(dāng) RAROC 小于評估的標(biāo)準(zhǔn)，我們認(rèn)為這筆業(yè)務(wù)是會(huì)給企業(yè)減少價(jià)值的，應(yīng)該拒絕 這筆交易。
RAROC 指的是一筆投資占用的經(jīng)濟(jì)資本能帶來多少回報(bào)，這個(gè)回報(bào)率在投資過程考慮了投資可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，但是項(xiàng)目究竟承擔(dān)了多少的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投 資中國石油的貸款和投資浙江手工作坊的貸款，假設(shè)二者的 RAROC 一模一樣， 但是投資浙江手工作坊的風(fēng)險(xiǎn)顯然更大，這一點(diǎn)如何去進(jìn)行評估，如果要能使所 有的企業(yè)都能采用同樣的評估標(biāo)準(zhǔn)來分析的話，可以采用adjusted RAROC，也就是ARAROC，在 RAROC 的基礎(chǔ)上扣除掉系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來的超額收 益，用無風(fēng)險(xiǎn)利率作為判斷依據(jù)，ARAROC=RAROC-βE( RM-rf )，RM-rf 指的是 市場的超額回報(bào)率，這樣計(jì)算出來的就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以外的超額收益，算出來的 ARAROC 要和無風(fēng)險(xiǎn)利率進(jìn)行比較，如果大于無風(fēng)險(xiǎn)利率，說明這筆投資是值 得投的，風(fēng)險(xiǎn)是值得冒的;如果小于無風(fēng)險(xiǎn)利率，說明這筆投資是不值的。所有 企業(yè)的評估標(biāo)準(zhǔn)都是一樣的，可以使分析變得更簡化。
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