王同學(xué)
2022-04-22 20:54R6 15題 第二小問 上課時(shí)老師介紹的是這個(gè)公式計(jì)算均衡收益率 為何答案使用CAPM
所屬：CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Johnny助教
2022-04-23 15:26
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同學(xué)你好，MVO是根據(jù)預(yù)期收益、標(biāo)準(zhǔn)差以及資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)，通過效用方程來得出最優(yōu)資產(chǎn)組合。反向優(yōu)化是假設(shè)某個(gè)特定的資產(chǎn)配置權(quán)重是最優(yōu)權(quán)重（通常用市值權(quán)重），并同時(shí)將協(xié)方差與風(fēng)險(xiǎn)厭惡系數(shù)作為input來推測相關(guān)資產(chǎn)的expected return，這個(gè)通過反向最優(yōu)化所求出的預(yù)期收益率有時(shí)也被稱為implied return。如下圖，在原版書中給出了一個(gè)案例，它假設(shè)各資產(chǎn)是根據(jù)CAPM模型來定價(jià)的，并以此來推測出各資產(chǎn)在反向優(yōu)化情況下的預(yù)期收益，因此這個(gè)期望收益（隱含收益）是針對(duì)各個(gè)資產(chǎn)的。在做題時(shí)如果碰到反向優(yōu)化要你算implied return，就用CAPM來求，照著原版書的例子依樣畫葫蘆。
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追問
那么講課時(shí)給出的公示 在什么情況使用
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追答
同學(xué)你好。紀(jì)老師所說的公式是假設(shè)投資組合只包含一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和一個(gè)無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，可以通過該公式來計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最優(yōu)權(quán)重。而Vincent老師在講到reverse optimization時(shí)就是跟著原版書的思路來根據(jù)CAPM模型計(jì)算預(yù)期收益率，更貼合考綱。
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