徐同學(xué)
2022-04-22 22:46為什么reverse出的Er是forward-looking的?
所屬:CFA Level III > Asset Allocation and Related Decisions in Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個回答
Johnny助教
2022-04-23 18:28
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同學(xué)你好,在原版書對reverse optimization的描述中是用CAPM模型來求expected return,而CAPM就是個前瞻性的模型,他是用于預(yù)測未來一期的收益率。MVO是根據(jù)目前所觀測到的歷史收益率作為input,之所以要用反向優(yōu)化就是因?yàn)橥顿Y者會覺得市場上能觀測到的收益率并不是公允合理的,那該資產(chǎn)真正合理的收益率是多少?原版書給出的例子是用CAPM模型求出,然后將這個計(jì)算出來的隱含收益率再來結(jié)合相關(guān)系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差來重新構(gòu)建有效前沿,于是可以將反向優(yōu)化視為black-littermande的前一步,可加上投資者自身觀點(diǎn)。
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